ACTIVITY FORECAST
日期：2021年11月23日
百年变局新机遇 第九届岭南论坛在广州举行
日期：2021年11月22日
百年变革新机遇——双碳、双循环和可持续发展
日期：2021年11月01日
巴曙松：多种体制并存为大湾区金融创新提供空间
VISITING LEADERS
2001年诺贝尔经济学奖获得者，美国纽约大学和斯坦福大学教授，岭南论坛专家委员会专家
迪拜金融服务管理局主席2011-2021，世界经济论坛议程理事会的前成员，岭南论坛专家委员会专家
原中国银行业监督管理委员会主席、岭南论坛专家委员会专家
台湾政治大学经济政策研究中心暨经济系专任教授，国民党中常委，岭南论坛专家委员会专家
香港金融管理局前总裁兼香港金融学院主席，岭南论坛专家委员会专家
前中国证监会副主席与大学教育资助委员会主席 ，岭南论坛专家委员会专家
香港证监会主席，岭南论坛专家委员会专家
中山大学岭南学院兼职教授，岭南论坛专家委员会专家
NEWS REPORT
第九届岭南论坛参会嘉宾
广东省创业投资协会会长
明阳智慧能源集团股份公司副董事长、首席战略官
广东粤电环保有限公司副总经理、高级工程师
广州碳排放权交易所总裁
比亚迪集团副总裁、董事会秘书、比亚迪投资董事长
博导、华南农业大学生物质工程研究院院长
彭澎：可再生能源催生电力市场“新玩家”
商汤CEO徐立：通过治理和发展认识人工智能
第九届岭南论坛2021年11月21日在广州举行
工程院院士陈勇：发展新能源器件循环利用
中国把力争2030年前碳达峰、2060年前碳中和纳入生态文明建设整体布局，双碳”目标势必对中国市场和行业产生重大而深远的影响。
当前，全球经济增长动力减弱，贸易投资放缓，国内经济下行压力也有所加大。粤港澳大湾区作为中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一
诺奖得主斯宾塞：全球供应链亟需数字化转型
第七届岭南论坛
创新带来的影响体现在某个产品或某个局部市场，但在物联网、人工智能等新技术纷纷出现后，创新带来的影响是大范围、颠覆性的。
全球经济风险和不确定性持续加大，中国经济发展的信心来自安心、动力来自创新。
在新常态下，中国金融监管规则应有新定位：一是金融监管规则要从过去简单的行为监管向风险监管过渡，二是更好地服务实体经济，三是从国际规则的简单跟随者和遵守者，向参与者和推动者转变。
未来五年或更长时间，全球经济治理平台将深度调整。一系列重大经贸谈判或将结束，很可能成为今后相当一个时期的国际规则体系。
十八大提出2020年全面实现小康社会目标。发展是硬道理，仍是解决中国所有问题的关键，并获得了全新内涵：经济、政治、文化、社会、生态文明建设五位一体。第二届岭南论坛，聚焦中国政治经济的新格局，解读对于新一轮深化改革的要求与期待，探讨长期可持续增长如何可能。
中山大学岭南学院教授、博导、广东省人民政府参事
主题为“中国经济变革之路”，就经济转型、产业升级、金融改革、投资机遇等国内外重大经济问题进行深入解析。
广汽资本袁锋：车企争夺芯片要提高反应速度
区域分会
美联储加息（一年内从0%升至4.5%）和持续的收益率曲线倒挂使得在本周出现一个主要的受害者-- SVB（硅谷银行），该银行在周五被FDIC（联邦存款保险公司）接管，并将其资产置于接管状态。 在加
在2022年的下半年里，市场对硬着陆的情况进行了定价，担心一系列快速加息将不可避免地扼杀经济增长。许多人认为，急剧倒挂的收益率曲线就是所谓的"煤矿里的金丝雀"。在2022年年底
号外：我们有了2023年的 "三连胜指标"! 标准普尔500指数在1月份以6.18%的涨幅结束，正式宣告了2023年的 "三连胜指标"达成。 1月早些时候
作者：蔡清福圣诞老人反弹（SCR）指标是由传奇的市场技术员耶鲁-赫希设计的，即股市在最后5个交易日加上新年的前两个交易日表现强劲涨幅。FFTD（first five trading days）指的是今
作者：蔡清福我将在下周六1月21日暂停周报，因为大中华区的许多投资者将过春节。第134篇将于1月28日（星期六）继续。我祝愿大家有一个快乐和健康的农历新年。愿兔年给我们带来好运（似乎如此）。美国12月
2022 年的痛苦就是 2023 年的收益，而 2023 的收益自新年伊始就已初现峥嵘。我想观察 1 月份的效果，以衡量指数的谬误和机构的特异性。通胀和经济数据，以及全球股票和固定收益市场，在 202
图源：Pexels 这是我在 2022 年的最后一篇文章。2022 年是大多数投资者宁愿忘记的一年。转向更好的 2023 年。2022 年的痛苦将是2023 年的收益。 圣诞前的市场震动远道而来。上
作者：蔡清福我的新加坡之行多花了一天时间。由于我承诺本周将继续发表第130篇文章，所以本篇文章相较以往稍短（且晚了一天）。由于下周六是平安夜，因此，我将在下周六暂停发布我的每周文章，并在12月31日继
美联储主席鲍威尔周三在布鲁金斯学会（BrookingsInstitution）发表讲话时强调，利率将进一步上升，尽管速度会放缓，而且需要在一段时间内保持在高位，以降低通胀。
Next week will be a holiday-shortened week in the US, with Thursday Nov 24 being the Thanksgiving
作者：蔡清福(2022年 11 月 07 日当周)美国劳工部周四报告称，10月CPI同比增长7.7%，预期为+7.9%，9月为+ 8.2%。环比增长0.4%，预期增长0.6%。核心通胀（不包括食品和能
Alvin Chua(Week ofNovember7,2022)The US Labor Department reported on Thursday that the CPI increased
作者：蔡清福(2022年 10 月 31 日当周)正如市场普遍预期的那样，美联储周三将联邦基金利率上调75个基点，至3.75%-4.00%的区间。然而，美联储没有效仿加拿大央行和欧洲央行那样转向鸽派。
Alvin Chua(Week ofOctober 31,2022)As widely expected, the Fed raised the Fed Funds rate by 75bp on W
作者：蔡清福(2022年 10 月 24 日当周)周三，加拿大央行（Bank of Canada）出人意料地放慢了加息步伐，因为该国经济正处于衰退边缘：在9月和7月分别加息75和100个基点之后，其1
Alvin Chua(Week ofOctober 24,2022)On Wednesday, the Bank of Canada(BOC)unexpectedly slowed its pace
作者：蔡清福(2022年 10 月 17 日当周)本周是逆转的一周，华尔街迎来了自6月以来最好的一周。道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克指数本周分别上涨4.89%、4.74%和5.22%。这是一次跨行
Alvin Chua(Week ofOctober 17,2022)This week was a reversal week, with Wall Street clinching its best
作者：蔡清福(2022年 10 月 10 日当周)美国9月份CPI报告超预期的火热：CPI同比增长8.2%（ 8月增速8.3%）。然而，核心CPI仍然顽强地同比增长6.6%（8月增速6.3%）。环比上
Alvin Chua(Week ofOctober 10,2022)The US September CPI report was hotter than expected. YoY, the CPI
作者：蔡清福(2022年 10 月 03 日当周)全球股市在10 月（四季度）的一声轰鸣中拉开了序幕。当天，道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克指数分别上涨了765 点（+2.66%）、92 点（+2.
Alvin Chua(Week ofOctober 3, 2022)The equity markets kicked off October(and Q4)with a roar. On Monda
作者：蔡清福(2022年 9 月 19 日当周)不出所料，美联储9月21日加息75个基点，隔夜利率升至3.00%-3.25%。市场预期11月2日加息75个基点，12月14日加息50个基点，2023年2
Alvin Chua(Week ofSeptember19, 2022)As expected, the Fed hiked 75bp on Sept 21, bringing the overnig
作者：孙东来上期说到虚拟电厂凭借其算法能力，在发电与用电两侧“削峰填谷”，有兴趣的读者可前往上期虚拟电厂凭什么解决电荒。虚拟电厂下的生态系统出现明显变化，虚拟电厂系统和服务平台将发、输、配、用电综合聚
作者：孙东来2021年被称为中国“碳中和行动元年”，受“减碳”和煤炭价格暴涨、煤炭发电企业亏损影响，部分地区出现电力供应不足的问题，其中东北地区情况最为严重。2022年，一场六十年一遇的罕见旱灾席卷了
作者：蔡清福(2022年 9 月 12 日当周)“有效市场假设”（Efficient Market Hypothesis）的核心假设是，投资者（和投机者）是理性的，具有同质预期，因此所有可获得的公开信
Alvin Chua(Week ofSeptember12, 2022)The central assumptions of the “Efficient Market Hypothesis”(EMH
作者：孙东来新型电力系统是未来新能源为主的能源系统的主体，具有如下特征：全面实现电代煤、电代油、电代气，终端电气率大幅提升，非化石能源发电占绝对主导；电力供应的安全可靠，经济可负担，清洁低碳；转换效率
作者：孙东来日本电力市场现状，由十大区域电力公司垄断经营十个对应区域市场，以发输配售一体化模式运作。中长期交易方面，发输配售一体化导致非市场化，以十大区域电力公司内部交易为主。2011年福岛核电站发生
作者：孙东来抽水蓄能产业发展：抽水蓄能应纳入虚拟电厂边界2021年底，中国已建抽水蓄能容量3639万千瓦，占电力总装机容量的1.5%。2021年底，在建规模为6153万千瓦。可利用资源方面，全国资源站
作者：孙东来山西虚拟电厂：网侧大储能是趋势山西省能源局2022年6月21日印发了《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》。按照这个方案，虚拟电厂包括负荷类虚拟电厂和源网荷储一体化虚拟电厂两类。运营管理方面，
作者：孙东来2022年7月1日，《深圳市碳排放权交易管理办法》正式施行。此办法是对2014年发布的《深圳市碳排放权交易管理暂行办法》的更新。在目前碳交易国家、地方分级管理，国家立法《碳排放权交易管理暂
作者：蔡清福(2022年 8 月 29 日当周)35 年前我进入华尔街这个行业时学到的第一条经验法则就是“不要和美联储作对”。自从美联储主席鲍威尔 8 月 26 日在杰克逊霍尔(Jackson Hol
Alvin Chua(Week ofAugust29, 2022)One of the first rules of thumb I learned when I joined the industr
2022年7月1日，《山西电力一次调频市场交易实施细则（试行）》开始实施。山西由此成为国内第一个为一次调频付费的地区。这个“第一”不是偶然的。山西省是能源大省，也是风电大省，风电装机容量接近2200万
作者：蔡清福(2022年 8 月 22 日当周)本周最受期待的事件是“杰克逊霍尔经济政策研讨会”(Jackson Hole Economic Symposium)，这是美联储在怀俄明州(Wyoming
Alvin Chua(Week ofAugust22, 2022)The most anticipated event of the week is the Jackson Hole Economic
作者：孙东来思考1：储能新政的影响目前的现状，我国大量的储能项目是新能源的配建项目，此前由于缺乏相关的入市机制，并不能独立产生收益。储能新政指出了方向：“新型储能可作为独立储能参与电力市场”、“配建的
作者：蔡清福(2022年 8 月 15 日当周)美联储FOMC的会议纪要对多头和空头双方都各有依据。会议纪要中有一段写道：“考虑到通胀数据持续出人意料地上升，美联储人员认为通胀预测的风险偏向上行。”但
Alvin Chua(Week ofAugust15, 2022)The minutes from the FOMC’s previous meeting had something for both
作者：蔡清福(2022年 8 月 8 日当周)周三，美国劳工部报告，7月份美国CPI同比增长8.5%(预期为8.7%)，6月为9.1%。CPI环比增速则持平(预期为0.2%)，6月为1.3%。现在宣称
Alvin Chua(Week ofAugust08, 2022)On Wednesday, the US Labor Department reported the July CPI rose 8.
作者：蔡清福(2022年 8 月 1 日当周)7月份，美国新增就业岗位52.8万个，远高于预期的25万个。6月份的数字为39.8万。失业率从6月份的3.6%小幅降至3.5%。非农就业人口增加52.8万
Alvin Chua(Week ofAugust01, 2022)The US economy added a robust 528,000 jobs in July, much higher tha
作者：蔡清福(2022年 7 月 25 日当周)正如预期的那样，美联储本周三将基准政策利率上调75个基点。自今年3月（历时4个月）以来，美联储已将基准利率从0.00%-0.25%上调至2.25%-2.
Alvin Chua(Week ofJuly 25, 2022)As expected, the Fed raised its benchmark policy rate by 75bp on Wed
作者：蔡清福(2022年 7 月 18 日当周)本周全球资本市场复苏，MSCI所有国家指数和MSCI世界指数分别上涨3.17%和3.20%。道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克指数分别上涨了1.95%、
Alvin Chua(Week ofJuly 18, 2022)It is a come-back week. The MSCI ACWI and MSCI World gained 3.17% an
作者：蔡清福(2022年 7 月 1 日当周)美国6月CPI同比上涨9.1%，创40年来新高（5月为8.6%），高于中期调查的8.8%，这一涨幅体现在各个领域，其中汽油价格涨幅最大，环比上涨11.2%
Alvin Chua(Week ofJuly 11, 2022)The June US CPI inflation rose to a new four-decade high of 9.1% YoY
作者：蔡清福(2022年 7 月 4 日当周)自2022年下半年以来，以科技股为主的纳斯达克指数连续五个交易日上涨，标准普尔500指数则5个交易日内上涨了4日（仅本周五下跌0.08%）。本周，道琼斯工
Alvin Chua(Week ofJuly 4, 2022)The tech heavy Nasdaq gained five consecutive sessions since the star
作者：蔡清福(2022年 6 月 13日当周)2022年上半年是每个投资者都想忘记的，这半年对股票、债券、加密货币、每类无风险和风险资产来说都是不利的，除了能源和农业大宗商品。2022年上半年，标普5
Alvin Chua(Week ofJune 27, 2022)The first half of 2022 is a six-month period that every investor wou
作者：蔡清福(2022年 6 月 13日当周)外界期待已久的加息行动于美国时间本周三下午宣布，正如市场预期，美联储将隔夜利率上调75个基点（1994年以来的最大上调），以应对通胀高企。年初至今，目标隔
Alvin Chua(Week ofJune , 2022)The much-awaited rate hike came on Wednesday afternoon(US time). As th
作者：蔡清福(2022年 6 月 6日当周)本周，欧洲央行发表了最新利率决议，提出了其十多年来的首次加息计划，计划在七月份的下一次政策会议上加息25个基点，并可能在九月份进一步加息超过25个基点，量化
Alvin Chua(Week ofJune 6, 2022)This week is ECB week. In an unusually detailed statement, the ECB la
作者：蔡清福(2022年5月30日当周)本周，发达国家股市没有延续上周的强劲反弹。股市在周四强势反弹后，周五又出现了回落，不足以让主要股指回归正的周收益。本周，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数
Alvin Chua(Week ofMay 30, 2022)The developed market equities did not follow through from last week’s
作者：蔡清福(2022年5月23日当周)本周，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数创下自2020年11月以来的最佳表现。道琼斯指数在连续八周下跌后，本周收涨6.24%。标普500指数和纳斯达克指数
Alvin Chua(Week ofMay 23, 2022)The Dow, S&P and Nasdaq had the best week since November 2020. Th
作者：蔡清福(2022年5月1日当周)在去年11月发布的“尼罗河鲈鱼被引入维多利亚湖后发生了什么”一文中曾提到：指数的谬误和价格趋势反转的危机。FAMMG的主导地位在过去几年里得到了公认，特别是自20
Alvin Chua(Week ofMay 16, 2022)About thefallacies of indexing and the peril of reverse price momentu
Alvin Chua( May 15, 2022)It is a rainy morning in Hong Kong, and I am sitting at home going over som
作者：蔡清福(2022年5月9日当周)美国4月份CPI同比增长8.3%，低于3月份8.5%的增幅，但仍高于市场预期的8.1%。增速高于8.3%的品类主要包括：汽油（+43.6%）、能源（+30.3%）
Alvin Chua(Week ofMay 9, 2022)The US CPI inflation for April increased 8.3% YoY, smaller than the 8.
作者：蔡清福(2022年5月2日当周)备受期待的5月4日联邦公开市场委员会（FOMC）会议终于在本周三召开，正如市场预期，美联储将基准政策利率上调了50个基点。在FOMC会议后的新闻发布会上，美联储主
Alvin Chua(Week ofMay 2, 2022)The much-awaited May 4 FOMC meeting at last arrived on Wednesday this
作者：蔡清福(2022年4月18日当周)在周四的国际货币基金组织小组会议上，美联储主席鲍威尔肯定了美联储“迅速”加息以降低通胀的承诺。鲍威尔表示“在我看来，稍微加快加息速度是合适的”，“提前加息是合适
Alvin Chua(Week ofApril 18, 2022)At an International Monetary Fund panel on Thursday, Fed Chairman P
作者：蔡清福(2022年4月11日当周)本周二，备受期待的美国3月份CPI情况公布，CPI同比上涨8.5%(2月份为7.9%)。虽然这是41年来的新高，但情况并没有市场担心的那样糟糕。值得注意的是，欧
Alvin Chua(Week ofApril 11, 2022)The much-anticipated US March CPI inflation released on Tuesday was
2020 年 3 月 14 日的周六，我的首个周末专栏诞生，全年共发表了 41 篇文章。2021 年，我撰写了46篇专栏文章，也决定再次编录这本“非公开出版”的书籍。在过去的21个 月里，许多朋友给予
作者：蔡清福(2022年4月4日当周)时光如梭，这是我的第100篇周六专刊。在2020年3月14日，出于沮丧的心情，我写下第一篇周六专栏，并命名为“这一周已经过去了”。在那个周六下午，疫情封锁，我坐在
（2021 年 1 月 04 日这周）2021 年的开局和 2020 年的结束场景一样，都由牛队掌控。从全球的 MSCI 所有国家指数、MSCI 世界指数、道琼斯指数、标准普尔 500 指数、纳斯达克
Alvin Chua(Week ofApril 4, 2022)Time flies. Today is article #100. I wrote my inaugural Saturday col
（2021 年 1 月 11 日这周）本周，牛市暂时休息了一下。然而，我们发现发达市场与新兴市场之间存在分歧。全球指数（MSCI 所有国家指数、MSCI 世界指数）、道琼斯指数（Dow）、标准普尔 5
作者：蔡清福(2022年3月28日当周)本周，“收益率曲线倒挂”一词被华尔街常常提及。2年期和10年期美国国债收益率在水平接近倒挂的位置附近震荡了几次。本周结束时，10年期美国国债收益率低于2年期国债
（2021年1月18号这周）这周牛市回归了。全球指数： （MSCI ACWI、MSCI World、道琼斯指数 （Dow）、标准普尔500指数 （S&P500）、纳斯达克指数 （Nasdaq）
Alvin Chua(Week of March 28, 2022)The most invoked phrase on Wall Street this week is none other tha
（2021 年 1 月 25 日这周）在 2021 年 1 月 9 日（这一周已经过去了 第 42 篇），我写了关于“三指标”的两个组成部分： a）圣诞老人反弹（SCR）和 b）前五个交易日（FFTD
作者：蔡清福(2022年3月21日当周)本周，最重要的市场动态是美国国债遭大幅抛售，收益率曲线趋平。10年期美国国债收益率周中触及2.50%，本周收于2.47%；3年期美国国债收益率周中触及2.56%
（2021 年 2 月 01 号这周）我想以上周的结束语开始：FAAMGs, FANGMAN, BATMX都是真实存在的。GameStop, AMC,Bed Bath & Beyond, Na
3 月 9 日及 3 月 16 日那两周，市场以前所未有的速度崩塌，跌至深渊。连久经沙场的市场老将们都倍感震惊，束手无策。在短短的四到五周的时间里，全球核心股指跌幅超过 30%。而市场规模更大的 OT
Alvin Chua(Week of March 21, 2022)The most significant market development this week has been the sha
（2021 年 2 月 15 日这周）对于全球市场来说，这是一个缩短的假期，而且相对平静的一周。头条新闻出现在比特币和SPACs（Special Purposed Acquisition Compan
（2020 年 3 月 9 日这周）2020 年 3 月 9 日至 13 日这一周将被载入史册，成为 30 多年来全球多数金融市场最为惨淡的一周，其间几乎出现了自 2008 年 10 月雷曼兄弟破产或
作者：蔡清福(2022年3月14日当周)本周三，今年最受期待、最具戏剧性的事件终于到来了。与市场预期一致，美联储将隔夜利率上调了25个基点，并指引将在2022年再加息6次。鲍威尔主席在新闻发布会上表示
（2021 年 2 月 22 日这周）上周我关于关注利率的评论很及时：“如果你投资房地产，你应该关注利率。如果你投资股票，你也应该注意利率。如果你投资固定收益，你一定要注意利率。”不管你喜不喜欢，利率
（2020 年 3 月 16 日这周）我们之前不是看过这部电影吗: 3 月 9-13 日那一周? 3 月 16 至 20 日的这一周几乎是前一周的又一次重演，甚至可能更糟，连经验丰富的市场老手也感到震
Alvin Chua(Week of March 14, 2022)The most-anticipated and dramatized event of the year finally arri
（2021 年 3 月 1 日这周）亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）有一个 GDP 跟踪器，可以实时跟踪数据，估计 GDP 的变化（https：/
（2020 年 3 月 23 日这周）同样，它从星期一早上（美国时区）开始。当美国参议院在上周末对 20 亿元美元财政刺激计划的细节进行辩论时，美联储的“骑兵”再次伸出了援手！美联储冒险进入了一个未知
作者：蔡清福(2022年3月7日当周)在备受关注的地缘政治动荡中，镍交易是本周一个被忽视的次要事件。在亚洲时区本周二上午，伦敦金属交易所(Lonon Metal Exchange)镍价一度飙升至每吨1
（2021 年 3 月 08 日这周）V = 疫苗成功，R = 重新开放，S = 财政刺激，G = 经济增长，R =巨大的轮换一年前的3 月14日，星期六，我写了我的第一篇每周周六早间专栏文章。在那个
（2020 年 3 月 30 日这周）3 月 29 日这周是金融市场相对平静的一周 (对比过去 3-4 周的背景下)，除了更多的经济方面的坏消息。上周五，美国公布 3 月份非农就业减少了 70.1 万
Alvin Chua(Week of March 7, 2022)One obscured sideline event this week amid the much-focused-upon ge
（2021 年 3 月 15 日这周） TINA = 没有其他选择一年前的这周（2020 年 3 月 16 日），全球金融市场继续经历了一个世纪以来的第二周无序而猛烈的下跌。两周下跌的速度和幅度甚至让
（2020 年 4 月 6 日这周）假期缩短了 4 月 6 日这一周，对全球金融市场来说这是一个不错的一周，各国央行和政府发射了更多的火箭筒……首先，我们有几个让人乐观的好消息: 76 天后，武汉解封
作者：蔡清福(2022年2月28日当周)作为普通投资者，我们应该意识到地缘政治冲突是我们无法控制的，我们所能做的就是评估地缘政治的发展动态，调整风险回报方案，以保护我们的投资和购买力。俄乌战争的第二周
（2021 年 3 月 22 日这周）一年前的本周（2020 年 3 月 23 日），全球金融市场的游戏规则发生了变化。美联储设立了 750 亿美元的一级市场信贷融资工具和二级市场信贷融资工具，对投资
（2020 年 4 月 13 日这周）令人不安的的经济数字开始涌入。4 月 17 日星期五，中国报告第一季度 GDP 同比下降 6.8％，环比下降 9.8％，这是自 1992 年以来的首次下降。第一季
Alvin Chua(Weekof February 28, 2022) As ordinary investors, we recognize that geopolitical conflicts
（4 月 05 日这周）周三在他的年度致股东信中，摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 表示“强劲的消费者储蓄，扩大疫苗分发和拜登政府提出的 2.3 万亿美元的基础设施计划可能导致经济黄金时刻
（2020 年 4 月 20 日这周）我们都非常熟悉负资产（净值），当我们的负债（或一个公司的负债）超过资产的时候。 随着 MMT 理论（现代货币理论）的出现，我们很不情愿地接受了负利率的概念（你借钱
（4 月 12 日这周）股市多头本周继续向前冲。道指和标普指数本周重复创下历史新高，本周分别上涨 1.18%和 1.37%，年初至今分别上涨了 11.74%和 11.43%。自 2 月 16 日以来，
(2022年2月21日当周)作为投资者，我们可能对战争不感兴趣。然而，投资者往往是战争的第一批受害者，在当今全球相互联系的市场和经济中尤其如此。经过数周的局势紧张、军队部署、冲突升级和降温、外交斡旋，
（2020 年 4 月 27 日这周）这周有更多的经济坏消息 ... 美国第一季度 GDP 下降到 -4.80％，低于市场预期的 -4％。 美国的封锁政策从 3 月的第二周开始基本生效。 第一季度 G
（4 月 19 日这周）一年前的这个星期（2020 年 4 月 20 日），WTI 5 月份期货最低交易价为 -40.32 美元，结算价为 -37.63 美元。这将是本世纪最大的尾部风险事件之一。大宗
Alvin Chua (Week of February 21, 2022)As investors, we may not be interested in war. However, invest
（2020 年 5 月 4 日这周）总体数字再令人震惊不过了。周五美国报告称 4 月份有 2050 万人失业。相比之下，自 1939 年以来的历史记录第二严重的月度失业记录是 1945 年 (第二次世
（4 月 26 日这周）这份备受期待的报告于周四发布，由于政府发放刺激支票以及消费者增加支出，美国 2021 年第一季度 GDP 增长了 6.4%。在第一季度增长之前，2020 年第四季度美国经济增长
(2022年2月14日当周)俄罗斯-乌克兰地缘政治的紧张局势在激烈的外交斡旋下时而升级时而降温，以及近期备受吹捧的加息和量化宽松反转的言论，正在对全球风险资产造成严重破坏。这是一种无法摆脱的困难局面，
(2020 年 5 月 11 日这周） 本周沒有导致市场动态经济数据。鉴于封锁措施，美国 4 月份零售额下降 16.4%，几乎不会令任何人感到意外。其它唯一值得注意的经济数据（开始变得无聊）是在 5
（5 月 03 日这周） 华尔街有句古老的格言“5 月卖出，然后走开”。事实上，根据 1928 年的数据，5 月至 10 月期间的平均回报率和中值是一年中任何六个月期间中最低的，平均回报率是 2.2%
(Week of February 14, 2022)The on/off escalation/de-escalation of Russia-Ukraine geopolitical tensio
(2020 年 5 月 18 日这周) 本周同样没有导致市场动态的经济数据。本周美国初次申请失业救济金人数（截至 5 月 16 日当周）为 240 万人，使得自 9 周前经济封锁开始以来的总人数达到
（5 月 10 日这周）“债券义勇军”这个词是由华尔街资深人士埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在 1983 年创造的。它意在说明债券市场的力量和影响，以保持财政和货币政策的警惕和良好表现。债券市场
（2020 年 5 月 25 日这周）我们有轮换！我的意思是行业的轮换。酒店餐饮娱乐旅游、航空、银行、石油和石油服务。这些受到 Covid-19 疫情国家地区封锁影响最深的行业，本周的表现好于深得投资
(2022 年2月7日当周)通货膨胀无处不在，渗透到我们生活的方方面面。就在我们认为美国2021年12月CPI（同比上涨7.0%，40年来最高）已经十分糟糕的时候，今年1月份的通胀（本周四公布）更令人
（5 月 17 日这周）在亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）本周主办的一次会议上，Lawrence（Larry）Summers（克林顿政府时期的美国
(2020 年 6 月 1 日这周) 这是一个绝对令人震惊的就业人数，而且带来巨大的惊喜！预计 5 月份美国非农就业人数将减少 830 万（4 月份减少了 2050 万），结果却增加了 250 万。预
(Week of February 7, 2022)Inflation is everywhere on the globe, and creeping into every aspect of ou
（5 月 24 日这周） 道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average），简称“道琼指数”于 1896 年 5 月 26 日首次登场，共有 12 只成份股，本周庆祝了它
（2020 年 6 月 8 日这周） 本周开局良好，标普 500 指数在周一反弹了年初至今的 0.05% 正回报，纳斯达克指数本周三突破历史里程碑的 10000 点。正当多头准备庆祝又一个胜利的一周，
2020年，一场非同寻常的新冠肺炎疫情席卷全球，至今仍在反复、持续蔓延，国际金融面临新机遇与新挑战，肩负新使命与新任务。聚焦于未来，本文从疫情给全球带来的影响，全球供应链重塑，高新科技引发的深刻变化，国际金融服务于绿色发展，全球资产的重估、重组和重新配置等五个角度进行思考，呼唤国际金融要正确把握危与机，拥抱科技创新，强化金融体系安全与全球监管合作，完善公司治理，培养领导人才。
（5 月 31 号这周） 美联储周三发布了一项不起眼的声明，许多市场参与者（尤其是非美国投资者）可能会错过。美联储宣布出售在 2020 年 Covid-19 大流行市场流动性危机期间购买的 137 亿
（2020 年 6 月 15 日这周）我们大多数人都听说过“看不见的手”这个词语，用来描述自由经济市场中个人利己的行为。上过经济学 101 的同学应该会记得，亚当 · 斯密在 1759 年的《道德情操
这一周已经过去了(第91篇）：从量化宽松的顺风到量化紧缩的逆风
（6 月 7 日这周） 周四，美国公布 5 月份 CPI 同比上涨 5%，超过 4 月份 4.2%的同比涨幅，创下近 13 年来的最高年通胀率，连续第二个月远高于预期。核心 CPI（不包括食品和能源）
(2020 年 6 月 22 日这周)本周重新开放遭遇了巨大的挫折。第二波疫情感染在美国几个州飙升到创历史新高水平，特别是在美国南部和西岸人口较多的州。6 月 25 日（周四），美国全国新增病例 40
What a week it has been (#91): From QE tailwind to QT headwind
（2021 年 6 月 14 日这周） 美国银行（Bank of America）周一报告称，基于客户的信用卡和借记卡以及通过 Zelle 支付网络进行的交易，迄今为止，美国消费者支出比 2019 年
(2020 年 6 月 29 日那周)本周，我决定提前一天，在周五而不是周六，发表我的每周专栏，因为: 1) 本周二 6 月 30 日是 2020 年年中，而我想写一篇更广泛更深入的的上半年回顾及下半
这一周已经过去了 | 第90篇：市场巨大的抽水声是量化宽松转向的声音
（2021 年 6 月 21 日这周）本周，微软成为世界上第二家市值超过 2 万亿美元的公司（苹果是第一家）。1986 年 3 月 13 日，微软以每股 21 美元的价格上市。拆分调整后的股价为 7
(2020 年 7 月 6 日那周)截至 7 月 10 日，全球报告确诊的新冠病毒病例为 12.6 百万例 (7 月 2 日为 10.98 百万例)，死亡病例为 56.2 万例 (7 月 2 日为 5
What a week it has been (#90): The giant sucking sound you heard is the QE engine on reverse thrust
（2021 年 6 月 28 日这周）今年上半年，关于泡沫的警告越来越响亮，再加上通货膨胀、美联储缩减购债规模和对加息的担忧，股市却一直在上涨。2021 年上半年已经过去，我们可以对 2021 年上半
(2020 年 7 月 13 号这周)坏消息是：截至 7 月 17 日，全球报告的确诊新冠病毒病例为 1420 万例 (一周前为 1260 万例)，死亡病例为 59.9 万例 (一周前为 56.2 万
这一周已经过去了(第89篇)：风险资产的阿喀琉斯之踵是什么？
（2021 年 7 月 9 日这周）我们本周遭遇了暴跌，但不是股市崩盘。那是 10 年期美国国债收益率暴跌。10 年期美国国债收益率上周收于 1.426%，周四低至 1.247%。这一基准无风险资产类
（2020 年 7 月 20 日这周）时光飞逝。这是我的第 20 篇周六早间专栏。我在 3 月 14 日星期六写下了第一篇专栏文章，并把这个系列的文章命名为“这一周已经过去了”。的确，3 月 9 日那
What a week it has been (#89): What could be the Achilles’ heel for risk assets?
（2021 年 7 月 12 日这周）周二，美国公布 6 月份 CPI 同比上涨 5.4%，环比上涨 0.9%。除食品和能源外，6 月份核心 CPI 同比增长 4.5%，环比增长 0.9%。周三，6
（2020 年 7 月 27 日这周）备受期待的美国第二季度 GDP 数据于 7 月 30 日公布。数据非常糟糕… 美国第二季度 GDP 下降了 32.9%，是历史上最糟糕的一个季度 (比 1958
这一周已经过去了(第88篇): 我们该如何与九头蛇般的通胀共存
（2021 年 7 月 19 日这周） 这一周以 2021 年的“黑色星期一”开始。道琼斯指数、标准普尔指数、纳斯达克指数分别下跌 了 2.09%（725 点）、1.59%（68 点）、1.06%（1
（2020 年 8 月 3 日这周）华尔街资深人士埃德•亚德尼 (Ed Yardeni) 于 1983 年 7 月 27 日创造了“债券义勇军” (Bond Vigilantes) 这个词。它意在说明
What a week it has been (#88): How do we co-exist with the inflation hydra
（2021 年 7 月 26 日这周）在中国，私人课后辅导服务是一个蓬勃发展的行业，预计到 2020 年价值约 1250 亿美元。这个行业的繁荣得益于生活水平的提高和 30 年的独生子女政策。富裕的父
（2020 年 8 月 10 日这周） 世界上最成功的的信贷市场投资者之一，霍华德·马克斯（Howard Marks 橡树资本管理公司的联合创始人兼联合主席）总结地很好：“再老练也不能减轻这样一个事实
这一周已经过去了(第87篇): 这是充满挑战和机遇的一年
（2021 年 8 月 2 日当周） 全球负收益债券（主要在欧元区和日本）总值达 16.64 万亿美元（等值，8 月 5 日），为 2021 年 1 月以来的最高水平。负收益债券上升拖累了约 68.8
（2020 年 8 月 17 日这周） 本周，我们正在见证历史的创造。首先，标普 500 指数创下历史新高。标普 500 指数此前的最高纪录是在 2 月 19 日。从 2 月 19 日到 3 月 23
What a week it has been (#87): It has been a year full of challenges and opportunities
（2021 年 8 月 9 日当周）八月是历史上看全球股市表现不佳且波动较大的一个月（仅次于九月），回顾 1988- 2020 年的历史表现，能发现一些值得注意的插曲。1998 年 8 月：亚洲金融危
（2020 年 8 月 24 日这周） 本周市场继续创造新纪录。纳斯达克和标准普尔再创新高。道琼斯指数今年回升至正值。几个亚洲市场的股票表现稳健。年初至今，上海、深圳、台湾和韩国股市分别上涨 11.6
这一周已经过去了(第86篇): 债券市场的预警在哪?
（2021 年 8 月 23 日当周） 1987 年黑色星期一 （10 月 19 日） 后，纽约证券交易所 （NYSE） 引入了熔断机制。直到 2020 年，30 多年没被触发的熔断才被打破。2020
（2020 年 8 月 31 日这周）8 月 30 日是巴菲特(Warren Buffett) 90 岁生日。这位“奥马哈先知”(Oracle of Omaha) 比任何人都更有资格提出投资建议。以下
What a week it has been (#86): Where are the bond vigilantes?
（2021 年 8 月 30 日当周） 在过去的 10 年到 20 年里，标普 500 指数 8 月份的平均回报率一直为负，只有 9 月份的表现更差。随着 8 月过去，2021 年的 8 月是最近记忆
（2020 年 9 月 14 日这一周）不要指望利率会很快上升。这是美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周会议后，美联储 (Fed)向市场发布的新指引。联邦公开市场委员会(FOMC)的预测显示，预计利
这一周已经过去了(第85篇): 已知的未知和未知的未知
（2021 年 9 月 6 日当周）过去两个月里人们一直在讨论中国股票是否不可投资，这使行业的两大巨头在本周发生了冲突，世界上最大的资产管理公司 BlackRock（管理着 9.49 万亿美元资产）和
（2020 年 9 月 21 日这周） 本周市场继续调整。MSCI 全球指数、MSCI 世界指数、S&P 500 指数，纳斯达克指数， MSCI 欧洲指数、MSCI 新兴市场指数从 9 月 2
What a week it has been (#85): The known-unknowns and the unknown-unknowns
（2021 年 9 月 13 日当周） 在短期通胀与粘性通胀的辩论中，短期阵营（和央行）本周赢得了这一轮，美国 8 月份 CPI 同比上涨 5.3%，环比上涨 0.3%。扣除食品和能源，CPI 同比增
(2020 年 9 月 28 日这周)周五凌晨，美国传来令人震惊的消息：特朗普总统和第一夫人被检测出新冠病毒阳性。这一意外事件为 11 月 3 日本就不确定的美国大选注入了另一个不确定因素。9 月份已
这一周已经过去了(第 84 篇): 如何应对持续的通胀和反复的疫情？
（2021 年 10 月 4 日当周）随着 9 月份过去（9 月份确实是一个困难的月份），我们现在进入了历史上来看一年中表现最好的季度。标普 500 指数 9 月份下跌了 4.76%，10 月份可能不
（2020 年 10 月 5 日这周）来自华盛顿的戏剧性事件本周继续上演。在 11 月 3 日大选之前或之后会有额外的财政刺激措施出台吗？谈判会恢复还是真的取消？是否会有第二次辩论（视频）或没有辩论？
What a week it has been (#84): How do we navigate risk of persistent inflation and pandemic resurgence.
（2021 年 10 月 11 日当周）美国 9 月份通胀温和加速，CPI 同比增长 5.4%，环比增长 0.4%。不包括食品和能源，核心通胀率同比增长 4.0%，环比增长 0.2%。9 月 PPI
(2020 年 10 月 12 号这周)对于全球金融市场而言，这一周没有太多方向。华盛顿的闹剧又持续了一个星期。增加财政刺激的僵局仍在继续，成千上万的小企业受到新冠病毒的不利影响，数百万失业/未充分就
What a week it has been (#83): What happened after Nile perch were introduced to Lake Victoria?
（2021 年 10 月 18 日当周） 博尔特（又名闪电）保持着杰出的短跑纪录，是唯一一个连续 3 次获得奥运会 100 米金牌的人（2008 年北京奥运会，2012 年伦敦奥运会，2016 年里约
(2020 年 10 月 19 日这周)德怀特·艾森豪威尔 Dwight Eisenhower (二战期间欧洲盟军最高指挥官、美国第 34 任总统，五星上将) 喜欢说:“计划“plans”是没有价值的
这一周已经过去了(第 83 篇):尼罗河鲈鱼被引入维多利亚湖后发生了什么?
（2021 年 10 月 25 日当周）道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克指数本周创下历史新高，MSCI 世界指数和 MSCI 欧洲指数也创下历史新高。随着 10 月份的过去，我们可以肯定地说，尽管通
(2020 年 10 月 26 日这周) 到 11 月 3 日还有 3 天……美国大选的不确定性令市场承压。增加财政刺激的僵局继续给市场带来压力，欧洲和美国第二波愈演愈烈的疫情危机看起来令人担忧...
What a week it has been (#82): Creative Destruction or Paradigm Shifts
（2021 年 11 月 1 日当周）本周金融市场最令人期待的事件终于到来了, 经历了为期两天的 FOMC 会议后，美联储在美国东部时间周三下午 2 点宣布：“缩减购债规模行动（Tapering）”将
（2020 年 11 月 2 日那周） 问题：谁赢得了周二的美国大选？答案：股票市场预期中的蓝色浪潮“蒸发”了。事实上，在撰写本文时，美国的下一任总统仍处于待定状态，参议院的控制权也仍处于待定状态。市
创造性破坏或范式转换
（2021 年 11 月 8 日当周） 我们不能再忽视通胀了。世界各地的通胀都在飙升，影响着我们每天的生活：食物、住所、交通、公用事业（电力、暖气供应）、服装等等。美国十月消费者价格指数创下 1990
（2020 年 11 月 9 日这周） 这周我们有轮换!! 我指的是从在家工作的股票 (FAAMG, FANG+ …) 转到受病毒肆虐的周期性行业：航空公司，酒店，银行，石油服务....辉瑞 (Pfi
What a week it has been (#8): We can no longer ignore inflation.
（2021 年 11 月 15 日当周） 我曾在之前的文章中提到过下面的表格，该表总结了自 1950 年以来，标普 500 指数在 12 月创下 历史新高的情形以及接下来一年的表现。其中有 20 个年
（2020 年 11 月 16 日这周） 本周，我们在希望获得疫苗和不断升级的新感染的恐惧之间进行了一场拉锯战。这真是一场与时间的赛跑。周一，我们以疫苗带来的兴奋开始了这一周。Moderna 报道的初
我们不能再忽视通胀了。世界各地的通胀都在飙升，影响着我们每天的生活:食物、住所、交通、公用事业(电力、暖气供应)、服装等等。美国十月消费者价格指数创下1990年以来的最快涨幅，CPI（消费者价格指数）
（2021 年 11 月 22 日当周）维多利亚湖是非洲最大的湖泊，主要位于坦桑尼亚和乌干达，与肯尼亚接壤。它的面积为 26,828 平方英里（69,484 平方公里），是仅次于北美苏必利尔湖的世界第
(2020 年 11 月 23 日这周)如果要用一个词来概括本周的市场走势，那就是“历史性的”。本周发生了几起里程碑式的事件，最引人注目的是道指 Dow Jones 突破 3 万点大关，创下历史新高。
The Fed starts tapering. The equity markets roar
(2021 年 11 月 29 日当周）在 9 月 28 日举行的参议院银行委员会听证会上，美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）称美联储主席杰伊·鲍威尔（Jerome P
（2020 年 11 月 30 日这周） 这是官方认证的。11 月是创纪录的一个月。MSCI 所有国家指数 (MSCI ACWI) 在 11 月份上涨了 12.21%，是有史以来涨幅最大的一 个月。该
美联储开始缩减购债规模, 股票市场飙升
（2021 年 12 月 6 日的当周） 在 2002 年伊拉克战争爆发之际，美国前国防部长唐纳德·拉姆斯菲尔德（Donald Rumsfeld）提出了一个令人难忘的假设学说，将事物分类成已知的已知（
（2020 年 12 月 7 日这周） “不要用 10 尺的竿子碰它”是华尔街的一个常见表达，意思是远离，要避免的东西，不买……周二，这位华尔街知名首席执行官在一次金融服务会议上表示，美国国债收益率在
What a week it has been (#79): We need to think and invest outside the box for returns
（2021 年 12 月 13 日当周）备受期待的 12 月美联储会议终于在本周召开，美联储在本周三宣布，将加快量化宽松的缩减，并在 2022 年 3 月前完成缩减。美联储还表示，准备在 2022 年
（2020 年 12 月 14 日这周） 牛市 12 月中旬也拒绝休假。MSCI 所有国家指数和 MSCI 世界指数、道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克指数本周均创下历史新高。MSCI 所有国家指数
(2021 年 10 月 25 日当周) 道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克指数本周创下历史新高，MSCI 世界指数和 MSCI 欧洲指数也创 下历史新高。
(2021年12月27日的当周)我在 2021 年 1 月 4 日写道：我相信“十二月新高现象”的信息价值。自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在 12 月份有 20 次创历史新高的记录，在这
(2020 年 12 月 28 日这周)2020 年将被铭记为全球金融市场历史上最疯狂的一年。在 3 月 9 日和 3 月 16 日的 "深渊周"期间，如果有人说市场将在 2020
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